周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(z公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品hòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价(jià)净流出的(de)证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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