周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能(néng)会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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