中国金(jīn)融行业加速对外开(kāi)放(fàng)，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年(nián)的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的(de)摩(mó)根大通证券2022年业绩突(tū)飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先(xiān)各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野村东方国际(jì)证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在(zài)国内拥有外资控(kòng)股券商(shāng)牌照(zhào)。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银(yín)证券则(zé)大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参(cān)一控”问题如何解决，仍(réng)是业(yè)内(nèi)关注(zhù)重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自(zì)股东资(zī)源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八分化”的(de)激烈态势(shì)，来自“洋(yáng)券商”们的市场(chǎng)竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公布各(gè)家(jiā)券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照(zhào)资质等(děng)问题(tí)，9家(jiā)共有5家出现亏西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学损(sǔn)，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的(de)亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上年同期(qī)的(de)8491万元(yuán)亏损幅(fú)度(dù)继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较(jiào)上(shàng)年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实(shí)现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券(quàn)和星展证券均于(yú)2020年获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业(yè)初期容(róng)易(yì)导致亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型(xíng)券商相比，外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的(de)主要(yào)还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)当年投行业(yè)务手续费及佣金净收(shōu)入为(wèi)6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导(dǎo)致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实(shí)现了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员工规(guī)模来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人(rén)，数量在行(xíng)业内排名(míng)下游，但(dàn)其(qí)业绩已跻身行业(yè)中游水平，而(ér)这(zhè)只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海(hǎi)迈兰德等5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股(gǔ)权(quán)，成(chéng)为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财(cái)务(wù)报(bào)表显示(shì)，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆发，实(shí)现(xiàn)手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表示(shì)，其(qí)证券(quàn)经(jīng)纪业务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业(yè)务开展(zhǎn)和运作取(qǔ)得(dé)进一步进(jìn)展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充(chōng)分利用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续(xù)关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境(jìng)外机构投资者，目标客群机(jī)构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一(yī)控(kòng)”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得(dé)了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入(rù)中国时(shí)间最早的(de)一批合(hé)资券商(shāng)之一，早在2007年就西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学已在国内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股(gǔ)东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底(dǐ)，瑞银(yín)证券共有正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投行业(yè)务进步明显，当(dāng)期(qī)实现手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示(shì)，其(qí)在2022年(nián)完成了创业板注册制改革(gé)后的(de)IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所(suǒ)互联互(hù)通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士信贷(dài)被竞争对手(shǒu)瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前(qián)完成。不(bù)言而喻的(de)是，集(jí)团层面的合并对两家外资控股券(quàn)商在中(zhōng)国(guó)展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计(jì)所普华永道对瑞(ruì)信证券出具了带(dài)强调事项段的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集(jí)团股份(fèn)公司之间达成(chéng)协议和合并计划，截止报告日(rì)，上述(shù)协议和合并计(jì)划的完成日(rì)尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集(jí)团股份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受到(dào)上述合并(bìng)可能产生的(de)影响亦不明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公司持续经营能(néng)力(lì)产生重大疑(yí)虑的(de)重大不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身为成(chéng)立于2008年的瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正证券(quàn)，系证监会(huì)修订(dìng)《外商参股证券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会(huì)核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞(ruì)信将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同(tóng)一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理(lǐ)规(guī)定》，证(zhèng)券公(gōng)司股东以(yǐ)及股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参(cān)股西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学证券公司(sī)的数量(liàng)不得超过2家，其中控制(zhì)证券公司(sī)的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控”的限制(zhì)下，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一去一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深入(rù)财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于(yú)各自资源禀赋(fù)深入财(cái)富(fù)管(guǎn)理成为其在中国(guó)展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)表示，2022年其财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务在(zài)原(yuán)有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理(lǐ)账户）”等业务持续(xù)推进的基(jī)础(chǔ)上，新增了(le)特(tè)色(sè)投资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大(dà)宗(zōng)减持服务(wù)、集团(tuán)间跨境业务联动等多种业务(wù)模式，通过服(fú)务手段的增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际(jì)证券财富(fù)管理业务(wù)将定位(wèi)于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境(jìng)合(hé)作四个方(fāng)面入(rù)手，打造(zào)以(yǐ)产品为中(zhōng)心(xīn)的业务核心竞(jìng)争力(lì)，持续(xù)为中国(guó)投资者提(tí)供具有(yǒu)野村集(jí)团特色的高质量财(cái)富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高(gāo)华在(zài)2021年底与(yǔ)北京高华签订《业(yè)务(wù)转(zhuǎn)让协(xié)议》，受让北京(jīng)高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证监(jiān)会核(hé)发新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及代(dài)销(xiāo)金融(róng)产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心进行新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能(néng)部门为在岸客户提(tí)供(gōng)财富管(guǎn)理综合解决方案(àn)，丰(fēng)富客户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)平(píng)台未来(lái)战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持(chí)续(xù)推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品(pǐn)并推(tuī)进跨境投(tóu)资(zī)新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造私人财富管理(lǐ)业务，这在具备(bèi)外资银(yín)行(xíng)股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇(huì)丰前海证券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)部，负责(zé)公司(sī)高(gāo)净值个人(rén)客户综合(hé)财(cái)富管理业(yè)务(wù)的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券为平台(tái)，依(yī)托汇丰环(huán)球私人银行，致(zhì)力为高(gāo)净值和超(chāo)高净值客户及其(qí)家族(zú)提供(gōng)专(zhuān)业、多元(yuán)及定制化(huà)的(de)资产配置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内(nèi)头部(bù)信托公司达成战略合作(zuò)。同(tóng)时(shí)，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依(yī)托国家对(duì)粤港澳大湾区的(de)新(xīn)政(zhèng)举措(cuò)，致力于(yú)发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示(shì)，其财富管理(lǐ)部(bù)秉持着为客户进(jìn)行全方位(wèi)资产配置和满足客(kè)户全生命周期财富管(guǎn)理(lǐ)的理念，进一步完善(shàn)投资解(jiě)决方案和财富规划方面(miàn)的业(yè)务，一方面(miàn)积极扩充现有架(jià)上策略，精选上(shàng)架多支产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)客户在同一策略(lüè)下提(tí)供差异化选择及多(duō)元化的投资(zī)方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市(shì)场对外(wài)开放的力度不断加大，各外(wài)资金融机构加速了在境(jìng)内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获(huò)批(pī)准设立(lì)，公司(sī)注册地为北京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券(quàn)资产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由(yóu)渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资(zī)设立，出(chū)资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在内，目前国内的外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)数量已(yǐ)达(dá)到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为(wèi)外(wài)商独(dú)资券商。从数量(liàng)上来看，外(wài)资控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视(shì)的“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数(shù)家(jiā)外资券商的(de)设立申请静待审批(pī)。截(jié)至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等多(duō)家(jiā)外资券商(shāng)的设立申请(qǐng)仍处(chù)于证监会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一(yī)次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满(mǎn)等先后在京会见美(měi)国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日(rì)本大和证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大(dà)宏利金融、新(xīn)加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融(róng)机(jī)构负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此次来(lái)华(huá)亲身感受到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和活(huó)力，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国经济和中国资本市场发展前景。近年来中国资本市场对外(wài)开放稳步(bù)推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构和全(quán)球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国(guó)深化(huà)合(hé)作，积极拓展在华业(yè)务(wù)和(hé)投资，期待实现互(hù)利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华(huá)西证(zhèng)券即在2022年年(nián)报中表示，外资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求(qiú)实现(xiàn)国民待遇，外资(zī)券商(shāng)、资产(chǎn)管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本(běn)土证券公司既(jì)带(dài)来了国际金融(róng)机构(gòu)全(quán)面参与中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了(le)通过与国际金融(róng)机构直(zhí)接合作促(cù)进业务发展、提升(shēng)管理水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证(zhèng)券行业集(jí)中度稳中有升，头部(bù)券(quàn)商竞争(zhēng)优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势(shì)初(chū)步(bù)形成(chéng)，金融科技对行业发(fā)展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券(quàn)行(xíng)业竞争新格局正加速演变。

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