5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(chǎng)处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米jīng)济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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