昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本(世界上女性最开放的是哪个国家běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、世界上女性最开放的是哪个国家尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概(gài)率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月世界上女性最开放的是哪个国家份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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