近日，国内上(shàng)市交易(yì)的(de)4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金陆(lù)续公布了一季报(bào)。在(zài)一季度商(shāng)品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，仅岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备(bèi)受投(tóu)资(zī)者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润(rùn)有何(hé)区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报中均提及，本期已实(shí)现收(shōu)益指基金本期利(lì)息收入(rù)、投资收(shōu)益、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除(chú)相(xiāng)关费用和(hé)信用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本(běn)期已实现收益(yì)加上本期公允价(jià)值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可(kě)以反(fǎn)映(yìng)出投资(zī)者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变(biàn)动来看，除华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到(dào)净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较(jiào)期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基(jī)金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以下几点(diǎn)：首先，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭消(xiāo)息在(zài)资本市场持续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于(yú)加工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个月国内大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增加，同(tóng)时(shí)由于(yú)下游提(tí)货消极(jí)，油厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分(fēn)油厂甚至(zhì)出(chū)现胀(zhàng)库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出(chū)栏，春节(jié)后一段时(shí)间一般是(shì)豆(dòu)粕(pò)需求淡(dàn)季，而今年由(yóu)于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不高，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策(cè)略和运(yùn)作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度(dù)白银(yín)在(zài)初期两(liǎng)个月处(chù)于振(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，在三月(yuè)份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前期走势主要(yào)受制于白银工业属性及美联储加息(xī)预(yù)期(qī)升(shēng)温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的波动性。后期(qī)则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也大幅(fú)降低了市(shì)场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联(lián)储货币(bì)政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同时也(yě)需关注(zhù)突(tū)发地缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新兴(xīng)经济体债务风险等(děng)黑天(tiān)鹅(é)事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年或还有一(yī)次加息(xī)。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对(duì)有(yǒu)利(lì)，贵金属(shǔ)配置价(jià)值进(jìn)一(yī)步(bù岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)提升。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建议(yì)择(zé)机积极(jí)配(pèi)置(zhì)岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文。

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