当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在(zài)白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上(shàng)限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务(wù)上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国(guó)会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务(wù)上限或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早(zǎo)可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问(wèn)题(tí)相关议(yì)案在众议院以微弱优势(shì)得到(dào)通过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上限(xiàn)的(de)限制，若两党能(néng)在这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议(yì)案(àn)没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆(bào)发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国(guó)监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能(néng)在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千(qiān)亿(yì)美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措施(shī)去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存(cún)款的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企业(yè)客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能(néng)源部(bù)仍然致力(lì)于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的(de)方式(shì)回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门去年通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度(dù)全(quán)线跌(diē)破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高(gāo)到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是(shì)不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下(xià)降比(bǐ)较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当(dāng)月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往(wǎng)年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各(gè)自的国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的(de)重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美(měi)国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面的(de)压(yā)制(zhì)依(yī)然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较(jiào)强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的(de)豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算好的(de)出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月(yuè)均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是(shì)否进一(yī)步反弹，美(m开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗ěi)豆新作面(miàn)积预期(qī)，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随(suí)时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告(gào)发(fā)布(bù)后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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