5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎ0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题n)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110494.png">

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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