财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是(shì)上海(hǎi)车(chē)展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排(pái)产预计将(jiāng)环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数rong>此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方(fāng)面还需(xū)要看(kàn)终端需(xū)求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联(lián)社(shè)记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模(mó)去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内(nèi)人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出清，后续将根(gēn)据(jù)公司(sī)规七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析(xī)师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为(wèi)信号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来(lái)增(zēng)长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的(de)总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布(bù)局(jú)，包括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格(gé)以及供(gōng)需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上(shàng)游库存水平(píng)依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价(jià)格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期(qī)中获(huò)得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而同(tóng)环(huán)节的大量(liàng)中小企(qǐ)业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的(de)两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利(lì)润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新(xīn)能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能(néng)的未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易价(jià)格(gé)也需要通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年(nián)长单。另(lìng)一层(céng)影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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