近日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基(jī)金陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一季度商(shāng)品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货(huò)基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收(shōu)益和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金在(zài)一季(jì)报中均提(tí)及，本期已实现收(shōu)益新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息指基金(jīn)本(běn)期利息收入(rù)、投资收益、其(qí)他收入（不(bù)含公允价值(zhí)变动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实现收益加上(shàng)本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净(jìng)值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货ETF实(shí)现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减变(biàn)化，可以反映出投(tóu)资者的(de)偏好。从(cóng)份额(é)变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其他3只商品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期初(chū)减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒(dào)闭消息在资(zī)本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以(yǐ)及(jí)美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格(gé)下(xià)挫；其(qí)次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润(rùn)尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大(dà)豆丰产上市(shì)，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下(xià)游(yóu)提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振(zhèn)，由于春节(jié)前养(yǎng)殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏(lán)，春节后(hòu)一段时间(jiān)一般是(shì)豆(dòu)粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪(zhū)价(jià)格持续(xù)下行，养殖业复(fù)产积(jī)极性不(bù)高，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投资策略和运作分(fēn)析，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，一季度白银(yín)在初期两个月处于振荡调整，在三(sān)月(yuè)份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银比价有所抬(tái)升。前期走(zǒu)势(shì)主要(yào)受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波动性。后期则主(zhǔ)要是(shì)欧美银行(xíng)业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了(le)市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息基金认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行(xíng)情，同时(shí)也需关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动(dòng)性(xìng)风险、新兴经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来(lái)，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐明显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示(shì)美联储(chǔ)今年或还有一次加息(xī)。随着(zhe)美国(guó)加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏(hóng)观环境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利(lì)，贵(guì)金属配置价(jià)值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的(de)高弹性及(jí)金银比价的相对高(gāo)位，建议择机积极配置。

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