一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高的(d秋以为期句式特点，秋以为期句式判断e)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。秋以为期句式特点，秋以为期句式判断p>

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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