5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别因为(wèi)目前我国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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