周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低(dī)结(jié)算(suàn)备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(fù)苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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