今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于(yú)基金的(de)发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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