北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的18万人，打断了(le)此(cǐ)前两(liǎng)个月连(lián)续环比下降的节奏(zòu)；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国(guó)劳工部(bù)将今(jīn)年(nián)2月和3月非农(nóng)数据(jù)均(jūn)大幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换(huàn)，本(běn)周持续承压(yā)的美(měi)国地区银行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄(huáng)金(jīn)短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债(zhài)收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分析师(shī)周之云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布(bù)的非农数据远高于(yú)前值且显著偏离(lí)投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅(fú)度达到9个(gè)月以来的(de)最(zuì)高水平。

　　记者(zhě)注意正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(yì)到，美国4月(yuè)非农数据公布后，美(měi)股期货短线走(zǒu)低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行业(yè)持(chí)续裁员，但不断下(xià)降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的(de)影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的(de)季节性(xìng)因素相对于新冠(guān)大(dà)流行前也(yě)有了有利(lì)的发(fā)展，为就(jiù)业人(rén)数的增(zēng)长提供了(le)5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继(jì)续下降(jiàng)，为连续第三(sān)个月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力市场数据相同的(de)方向：劳动力(lì)市场正在降温。包(bāo)括最近几周的首次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看(kàn)，周之云认为，加息(xī)会导致消费者信(xìn)贷和企业(yè)融资成(chéng)本上升，进而(ér)迫使(shǐ)雇(gù)主削(xuē)减支出包括裁员等，从而(ér)减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的(de)非农(nóng)就(jiù)业数据会让市场对于(yú)下半年(nián)货(huò)币政策放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进而(ér)对商(shāng)品的(de)流(liú)动性溢价部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方(fāng)向前(qián)进(jìn)，后市继续(xù)看好(hǎo)贵(guì)金属的(de)表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金(jīn)属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增(zēng)人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调(diào)整。对(duì)于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其(qí)金融属性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最后一(yī)次加(jiā)息，且预计9月(yuè)之后可能降(jiàng)息，这导(dǎo)致美(měi)元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和(hé)回(huí)落的情况下，美元实(shí)际利(lì)率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研(yán)究所副总经(jīng)理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息会议如期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，将政策(cè)利(lì)率联邦基金利(lì)率的目(mù)标区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上(shàng)的(de)讲(jiǎng)话(huà)暗示加息临(lín)近尾声(shēng)，因此美元(yuán)指(zhǐ)数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美(měi)联储(chǔ)会后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布的(de)信息，并评估(gū)其对货币政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命上(shàng)。这(zhè)意味着美联储是(shì)否结(jié)束(shù)加(jiā)息需要看到通胀明显回(huí)落。至于是(shì)否(fǒu)要开始降息，需要(yào)看到(dào)就(jiù)业(yè)市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从历(lì)史经验来看，美(měi)联储(chǔ)加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属分析师从姗(shān)姗告(gào)诉(sù)记者(zhě)，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)波(bō)持续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美联储(chǔ)年(nián)内或将降息，贵(guì)金属振(zhèn)荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国(guó)就业数据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线(xiàn)大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快(kuài)就需要(yào)降息，但就业市场(chǎng)并(bìng)不配合，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储(chǔ)可能在(zài)长时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货贵金属分(fēn)析(xī)师展(zhǎn)大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月美国非(fēi)农就业数据和(hé)时薪增速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美联储(chǔ)控(kòng)通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美联储可(kě)能会在较长(zhǎng)时(shí)间内维持高利(lì)率环(huán)境(jìng)，且6月再次加息的(de)预期(qī)开始回升。

　　“正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢美国非农(nóng)数据强于预期或在短期提(tí)振美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联(lián)储5月(yuè)会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新(xīn)阶段，市(shì)场将(jiāng)加大对下半年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美(měi)联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍(réng)市(shì)场偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继(jì)续走低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属则在美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)持(chí)续(xù)下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的(de)趋势。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价(jià)格(gé)对(duì)降(jiàng)息并未提(tí)前预期更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍(réng)有时间，美联储(chǔ)表示美(měi)国(guó)银行(xíng)系统仍(réng)健康并有(yǒu)弹(dàn)性，但高利率环(huán)境下美国银(yín)行系(xì)统风险并(bìng)未解(jiě)除(chú)，在第(dì)一共和(hé)银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域性银行(xíng)出现股价暴(bào)跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使银(yín)行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度2.6％的增速(sù)大幅(fú)放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动(dòng)上升反映(yìng)出(chū)一定的韧(rèn)性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行压力不(bù)断上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增长(zhǎng)。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险和衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数将持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再创历(lì)史(shǐ)新高，长线可维(wéi)持逢低买(mǎi)入配置思路(lù)，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的(de)供需数据(jù)来(lái)看，黄金的(de)需求实际上(shàng)是明(míng)显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今年第一季度剔除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行和(hé)中国消费者需求较(jiào)高(gāo)，但(dàn)其余(yú)投资者(zhě)购买量的(de)减少(shǎo)抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄(huáng)金价(jià)格其(qí)关键作用的黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四(sì)季(jì)度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同期(qī)的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及(jí)类(lèi)似(shì)产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高达(dá)270.67吨。白(bái)银方(fāng)面，由于美国(guó)经济(jì)指标耐(nài)用(yòng)品订单等指标(biāo)走弱，商品属性更强(qiáng)的白银(yín)因(yīn)需求受经济下(xià)行拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金银比价(jià)大概率(lǜ)继续(xù)攀升。世界白银协会预(yù)计2023年白银(yín)实(shí)物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息(xī)25个(gè)基点在议息前已经(jīng)被充(chōng)分计提(tí)，议息前(qián)的(de)谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现为极(jí)为乐观，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚(shèn)至创出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格(gé)。此(cǐ)外，随着经济(jì)走弱(ruò)预期升温(wēn)，预计美联(lián)储下半年(nián)大概率暂停加(jiā)息并(bìng)将(jiāng)进入降息(xī)周期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对(duì)于黄金而(ér)言(yán)，市场寄希(xī)望于(yú)美联储(chǔ)最(zuì)后(hòu)一次加息落地然后转降息(xī)预期(qī)，从(cóng)而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度(dù)考虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的可能(néng)性。但当前(qián)美通胀仍在高位(wèi)，美联储(chǔ)货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率(lǜ)可能会维系较长一段(duàn)时间，且高(gāo)利率(lǜ)环境到底会对经济和金融市(shì)场产生怎(zěn)样的影响也未可知，因此在(zài)当前看多观(guān)点(diǎn)出奇一(yī)致，且海(hǎi)外看(kàn)多头寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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