“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思统观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

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　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖(tuō)累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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