金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(w冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢én)件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务(wù)的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(yè)务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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