5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一(yī)步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈交易下也(yě)可能(néng)会放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品(pǐn)。

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