射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠(dié)加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微(wēi)正式在科创板上(shàng)市(shì)。公司股价(jià)开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一级市场受到资本热(rè)捧。据(jù)公(gōng)司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等一(yī)系列外部机(jī)构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日(rì)也走出(chū)了(le)破发的行情，该公(gōng)司(sī)股价于去年下半(bàn)年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷(lěng)背后(hòu)，是射频领(lǐng)域正(zhèng)面临变卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响(xiǎng)应市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康(kāng)希(xī)通(tōng)信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片及(jí)模组的(de)研发、设计和销售(shòu)，下游应用(yòng)领域主(zhǔ)要包括智能(néng)手(shǒu)机以及物联网，客(kè)户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由于持续进行高(gāo)额研发投(tóu)入(rù)；下游客(kè)户集中且具有(yǒu)产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规模效应(yīng)；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司(sī)的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平(píng)，也不及和(hé)慧(huì)智(zhì)微产品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外(wài)融(róng)资之路。公开信息显示，公司(sī)于(yú)2018年末开始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资(zī)，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基(jī)金二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执(zhí)中(zhōng)数(shù)据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微(wēi)的(de)近(jìn)两年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较(jiào)大(dà)基金二期(qī)晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续(xù)加注的(de)红杉中国，平均(jūn)持(chí)股(gǔ)成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域(yù)面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前，智能手机出(chū)货(huò)量的大幅下(xià)降，已(yǐ)经(jīng)对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场对智能(néng)手机未来增速持续放缓的(de)预期(qī)，也让资(zī)本(běn)市场(chǎng)对包括慧(huì)智(zhì)微在内的(de)射频芯片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的(de)温和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜力有(yǒu)限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的市场(chǎng)年复(fù)合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品(pǐn)结构，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股东突(tū)击(jī)入股的(de)射(shè)频(pín)龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市时(shí)，也遭遇(yù)了破发的(de)行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价格后止跌回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍(réng)低(dī)于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)卯怎么读，卯足劲是什么意思解释几年，全(quán)球多家射频芯片(piàn)领域(yù)的巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射(shè)频以(yǐ)外的业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一(yī)片红海的竞争格局(jú)，由于(yú)入(rù)局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市(shì)场，各(gè)射频芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷(juǎn)价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电(diàn)子创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾(céng)表(biǎo)示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀(shā)价已经(jīng)无(wú)底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更大的生(shēng)存和竞(jìng)争压(yā)力(lì)。

　　目前，一(yī)级市(shì)场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商宣(xuān)布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小米长江产(chǎn)业(yè)基金、深创(chuàng)投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书(shū)中表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地(dì)及(jí)上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中心建设以及(jí)补充流动(dòng)资金。具体战(zhàn)略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额；技(jì)术(shù)上跟进射频(pín)前端技(jì)术迭代，优化可(kě)重构技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产(chǎn)品上(shàng)加大(dà)对上游滤波器、多(duō)工器(qì)的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列(liè)。

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