“非农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增(z吴亦凡还出得来吗ēng)加，预(yù)计未(wèi)来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私(sī)人(rén)服务(wù)行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她(tā)指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据(jù)消(xiāo)息(xī)人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金(jīn)融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道(dào)称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加(jiā)入北约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外(wài)长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的(de)其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师童(tóng)长征表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出(chū)，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区(吴亦凡还出得来吗qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相对偏(piān)低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原(yuán)料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割品的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金(jīn)再次(cì)做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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