银行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行盘(pán)中(zhōng)跌幅一度(dù)扩(kuò)大(dà)至超过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再刷新(xīn)历(lì)史新低，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报(bào)道，知情人士说，几个星期以来，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行已在为其部分业(yè)务寻找买家，但潜在(zài)的收购方担(dān)心承担过多风险(xiǎn)。目前可能的解(jiě)决(jué)方案是，向近期曾为第一(yī)共(gòng)和银(yín)行注资300亿美元的(de)大型银行寻求帮助，或者由美国联邦存款(kuǎn)保险公司接管该银行(xíng)，并(bìng)为所有(yǒu)存款(kuǎn)提供(gōng)政府担(dān)保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫或美国财政部无意干(gàn)预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和(hé)市(shì)场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家(jiā)银行能(néng)否(fǒu)在(zài)未来(lái)的日子继续经(jīng)营下去，也不知(zhī)道(dào)联邦存款保险公司(sī)是否会对此(cǐ)家银行发表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解决方(fāng)案（可能是联邦存款保险公(gōng)司的接管）目前正变得越来越有(yǒu)可能，因为第一共和银行找到买家的(de)机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布(bù)两油日(rì)内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管此前API报告显示美国上周原油库存降(jiàng)幅大于预期，由(yóu)于(yú)市场消化了疲弱的(de)美(měi)国(guó)经济数据，对(duì)美国经济衰退的担忧增加，油价(jià)周三延续前一交易日(rì)的(de)跌(diē)势，目前已经抹去(qù)了自(zì)欧佩克+4月(yuè)初宣(xuān)布进一步减产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共和(hé)银行(xíng)收跌近30％再(zài)创历史新低，最新报道(dào)称，美国(guó)联邦存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限制第一共和银行(xíng)从美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需求低迷(mí)而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让美(měi)联储5月的加息路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边(biān)是(shì)仍然高企的通胀，一边是银行系统危(wēi)机(jī)以及由此扩大的(de)经济衰退阴霾，美联储会如(rú)何选择(zé)，无(wú)疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州金控期货研究所副(fù)总经理(lǐ)程小勇看来，对于(yú)美联储货币政策，大(dà)概(gài)率还是维持加息(xī)的大方向，只不过加息力度会维(wéi)持25个(gè)基(jī)点，不会像去年那样(yàng)以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀具有很强的(de)粘性，当前核心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高位(wèi)，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回落了1个(gè)百分(fēn)点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房租(zū)金价(jià)格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高(gāo)利(lì)率(lǜ)和美国(guó)银(yín)行业(yè)危机引发了经济减速，但是(shì)据(jù)我们测算当前美国私人(rén)部门资(zī)产负债表(biǎo)受(shòu)冲(chōng)击的影响大约(yuē)将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于引发美联储货币政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美联储(chǔ)加息的经验来看，高通胀(zhàng)下的(de)美(měi)联储加息并(bìng)不会(huì)因经济(jì)减速(sù)而转向。此外，美(měi)国地区银(y敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ín)行担忧引发银(yín)行(xíng)股大跌，但(dàn)由于当前美国(guó)商(shāng)业银行危机主要是资产负责错(cuò)配(pèi)，并非(fēi)如2007年次贷危机(jī)时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时(shí)过(guò)渡去杠杆，金融市(shì)场系统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院(yuàn)首席宏观分析师赵旭初同(tóng)样(yàng)认为，由美(měi)国银行业“爆(bào)雷”引发系统性(xìng)风(fēng)险的可能(néng)性是较(jiào)小的，基于此，美(měi)联储也不会轻易改变“显著(zhù)控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来看(kàn)，政(zhèng)策部门应对危机的速度(dù)和(hé)积极性(xìng)非常高，在(zài)这种形式下，去押注系统性(xìng)风险发(fā)生(shēng)概率比较低的。对(duì)于通胀率，当(dāng)前市场主流的(de)预测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认(rèn)为有一(yī)定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是出(chū)现了几乎(hū)失(shī)控的风险，如金融机构或(huò)者(zhě)非金(jīn)融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在这个(gè)通胀水平预测(cè)下，美联储(chǔ)是不会在7月份就去做降(jiàng)息(xī)操(cāo)作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报(bào)道，对(duì)于美国通胀(zhàng)将从几十(shí)年来(lái)的最高水(shuǐ)平进一步回落多少这一争论，全球知名机构(gòu)的基金经(jīng)理们也开始产生(shēng)分(fēn)歧。其中，一方是(shì)安联(lián)环球投(tóu)资和西(xī)部(bù)信(xìn)托(tuō)等公司认为，美联储和其他(tā)央行(xíng)将在加息方面(miàn)取得胜(shèng)利，即(jí)使这意味着(zhe)继(jì)续(xù)加息、控制通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入(rù)衰退。而另(lìng)一方面，贝(bèi)莱(lái)德和DoubleLine等公司(sī)则(zé)质疑，面对粘性极强的(de)通(tōng)胀(zhàng)，美(měi)联(lián)储和(hé)其他央行的政策(cè)制(zhì)定者是否真(zhēn)的愿(yuàn)意(yì)冒让数百万人失业(yè)的风(fēng)险，换句(jù)话说，央行们(men)最终(zhōng)可(kě)能不得(dé)不做出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相(xiāng)关数据(jù)显示，4月美国消费(fèi)者信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低水平。对此，程小勇(yǒng)表(biǎo)示，从美国居民(mín)消费来看(kàn)，高利率和银(yín)行业信贷收(shōu)紧导(dǎo)致消费者信心指数下(xià)降，消费支出增速放缓是确定(dìng)性(xìng)事件，说(shuō)明(míng)未来美国经(jīng)济继续减速(sù)也是大概率事件(jiàn)。然而，由于美国(guó)居民消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月(yuè)还是维持正增长，使得市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于出发市场系统(tǒng)性(xìng)泡沫，通过贵金属(shǔ)温和反弹也可以(yǐ)验证这(zhè)一点。不过，随着(zhe)美(měi)国(guó)居民利(lì)息支出占可支配(pèi)收入(rù)的比例越来越高，未(wèi)来并不排除由于经济严重减速(sù)加快导致大规(guī)模恐慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费者信(xìn)心的下(xià)降(jiàng)和最近的美国(guó)居民部门信(xìn)用卡(kǎ)违约率上升(shēng)是相匹(pǐ)配的，在高通胀敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次高利率经济下行(xíng)的(de)环(huán)境下，居民部门的(de)资产负债表(biǎo)和(hé)收入状况边(biān)际上会有恶(è)化也(yě)是情理之中；但美国居民部门(mén)已经经过了十(shí)年的去杠杆，本(běn)身资产负债处(chù)于一个相(xiāng)对健康的状况(kuàng)，这也(yě)是为(wèi)何即便消费信心在(zài)恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消(xiāo)费(fèi)贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这显(xiǎn)示着(zhe)美国居民部门的(de)需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化(huà)有两方面的(de)背景，一是按(àn)照历史经验看，海外加息结束到降息之间就是一个容(róng)易出(chū)风险(xiǎn)的时间段(duàn)；二(èr)是(shì)能够激发风险偏好(hǎo)的中国这边(biān)的(de)复苏环(huán)比高点已经看到(dào)，同(tóng)比高点接(jiē)近看到(dào)，在(zài)中国没有更多刺激政策(cè)的情况下(xià)，市场对全球(qiú)经济的(de)预期想要进(jìn)一步(bù)边(biān)际改善(shàn)是比较(jiào)困难的。

　　“在这样(yàng)的背景(jǐng)下，近(jìn)日A股的主线题材下(xià)跌与海外银(yín)行业危机共振成为了一个激发避险情绪(xù)升级的(de)导(dǎo)火索。”赵旭初(chū)认为，今年大的(de)宏观周(zhōu)期和前几年有所不(bù)同，国内和海外(wài)出现明显的(de)周期(qī)背离，且(qiě)海外(wài)的政策部门应对危机的速度又很快(kuài)，所以不至(zhì)于出现单边(biān)的持续(xù)性共振，这(zhè)就导致各类风险资产难以出现(xiàn)大幅度的流畅(chàng)单边行情，比较(jiào)合适的操作思路(lù)应(yīng)该是“在(zài)下跌(diē)时不(bù)过分恐慌、在上涨时也(yě)不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的(de)有(yǒu)色金属板块(kuài)全面(miàn)下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝(lǚ)主力合(hé)约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究所有色(sè)金属(shǔ)研究总监展大鹏(péng)表示，整体来看，有色金(jīn)属的全面下(xià)行有两个利空(kōng)背景和一(yī)个(gè)触发因素，一是临近(jìn)美联储5月份(fèn)议息会议，加息25个基点的概率升(shēng)至高(gāo)位，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二(èr)是面(miàn)临国(guó)内(nèi)五一假期，资(zī)金提前流出(chū)规避(bì)不(bù)确定(dìng)性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆(bào)利空(kōng)，引(yǐn)发(fā)市场对(duì)银行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然(rán)升温，美股大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色板块全面下(xià)行的直接触(chù)发因素。

　　“可(kě)以看出，当前宏观情绪对市场的扰动较大。市场(chǎng)一(yī)直在(zài)衰退(tuì)论和加息预期(qī)之间(jiān)摇摆(bǎi)不定。一方面对银行业和(hé)全球经济前景感到担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温(wēn)又会使得加息(xī)预期降低。加息(xī)预期降低后又(yòu)不得不面对高企的通胀数据，美联储(chǔ)喊话(huà)加息(xī)不(bù)应(yīng)停(tíng)止，市场又继续预(yù)测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期货有色金属分析师何(hé)燕艳表示，此外(wài)，国内面临五一假期(qī)，之前看(kàn)多需求修(xiū)复的情绪(xù)慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳(yàn)表示，以铜和铝(lǚ)为代表(biǎo)的大部(bù)分(fēn)品种还在区间(jiān)运行，除了(le)锌(xīn)的空头势头较为明显(xiǎn)，而(ér)镍和锡则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是有(yǒu)色金属的传统旺季，4月的开局(jú)延续了需求的强预期，有色一度出(chū)现(xiàn)触底反弹(dàn)和冲(chōng)高预期，但随(suí)着4月旺季(jì)过半，市(shì)场却出现不一样的声(shēng)音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材(cái)加(jiā)工(gōng)和镀锌板等行业样本企业开工率(lǜ)却出现(xiàn)接连下降(jiàng)，社会库存虽然(rán)持续去(qù)化(huà)，但速度(dù)较(jiào)3月份明显放缓(huǎn)；二是部分下(xià)游加工企业(yè)订单难以为继，且产(chǎn)成品库存较往年出现小幅累积，这也就意(yì)味着(zhe)之(zhī)前的(de)“强(qiáng)预(yù)期(qī)”出(chū)现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月份的高开(kāi)工(gōng)透支了部(bù)分旺季(jì)的(de)需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并不支持价格(gé)高(gāo)走，同(tóng)时国内劳动节假期即将到来，资金从(cóng)有色市场流出规避(bì)不确定性风险，价(jià)格出(chū)现回调并不意外，昨日(rì)有色价格快速回落也是近(jìn)段时间对利空因素(sù)的集中(zhōng)体现，节(jié)前(qián)宜谨慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月(yuè)中(zhōng)上旬延(yán)续旺季下，需(xū)求不会大幅走弱，因(yīn)此(cǐ)若价(jià)格在节前持续表现偏弱(ruò)，下游(yóu)企业可适(shì)当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的(de)行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是(shì)反应在下游开工率上(shàng)最近几周出现了高位(wèi)停滞，没有进一(yī)步(bù)的增(zēng)长，可(kě)能(néng)和旺季慢(màn)慢过去也有关(guān)系(xì)。此(cǐ)外，4月的总体(tǐ)预测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然(rán)下降(jiàng)数(shù)值也不大(dà)，但(dàn)也没能有力提振(zhèn)需求。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的(de)状态，现货上面买盘又会(huì)出现(xiàn)，错综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上的(de)市(shì)场预期过于一(yī)致(zhì)，主(zhǔ)流观点认为加息已近尾声，最坏(huài)的(de)时候已经过去，但(dàn)今(jīn)年可能不会降(jiàng)息。我们要警惕这种市场(chǎng)过敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次于一致的情况。因为美通胀高(gāo)位(wèi)持续，美联储的结果导向很可(kě)能使得加息(xī)时间或者幅度超预期，这(zhè)样市(shì)场就会(huì)有超预期的下跌(diē)。最主要的是，有色板块多数品(pǐn)种供应增加总体比较确定(dìng)的，需(xū)求跟不上供应的增速，整个周(zhōu)期是向下而(ér)不是向上。因此(cǐ)，我对整个板块还是(shì)持(chí)中线偏(piān)空思路，投(tóu)资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预(yù)期，更(gèng)多的是反映市场对未来一个季度、半(bàn)年度(dù)甚至更(gèng)长时间(jiān)的需求预(yù)期，展大鹏(péng)认(rèn)为，其对有色板块的短期或短(duǎn)线影响(xiǎng)并(bìng)不显著，短(duǎn)期可关注(zhù)供求现状与价格趋势的关系以及(jí)可能突发的风险事件上。“对有色而言，投(tóu)资(zī)者更(gèng)多担心的(de)是在多(duō)空分歧(qí)的位(wèi)置和时间节点突发(fā)未(wèi)知的风险事件，从而放大了价格短线的波动性，带来持(chí)仓(cāng)管理(lǐ)的(de)压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次