金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付(fù上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)，由境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的(de)境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施(shī)调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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