今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一(yī)波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益(yì)基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一(yī)季(jì)度加大了(le)对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需(xū)求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发的(de)银行风险事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的紧个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下(xià)半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数(shù)效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈(yíng)利(lì)同比增(zēng)速会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的(de)买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和(hé)四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定(dìng)的(de)调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下行风险的(de)行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的(de)机(jī)会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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