财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生了(le)信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年青金石价格一般多少，青金石价青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克格一般多少一克3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆(fù)盖(gài)，意味着(zhe)收购(gòu)资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在(zài)今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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