5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流(liú)动(dòng)性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处)概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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