金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个(gè)周期轮回的(de)白糖(táng)期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之前(qián)的(de)最后(hòu)一个交易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易(yì)所交易(yì)的(de)白糖主力(lì)期(qī)货合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力(lì)期货合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关还(hái)是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日(rì)疯狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月2生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写9日），白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周期的(de)原因与(yǔ)白(bái)糖期(qī)货(huò)的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植(zhí)周期，这从根本决(jué)定了白糖周(zhō生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写u)期到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至5月22生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对(duì)比(bǐ)来看，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由(yóu)于广西前期受不利天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国食糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约(yuē)933万(wàn)吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产量(liàng)约530万(wàn)吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估(gū)算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发(fā)布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来(lái)的首次(cì)回(huí)升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖全球主要(yào)生(shēng)产国和(hé)地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大利亚(yà)等，其中前十(shí)位(wèi)食(shí)糖产(chǎn)量约占全(quán)球总产量的76%；前四大(dà)出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸(mào)易(yì)量(liàng)占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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