昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个(gè)月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓(cān蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗g)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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