尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的(de)调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结(jié)束(shù)后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)方阵是什么意思trong>盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重要(yào)环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通(tōng)信(xìn)；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研方阵是什么意思报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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