AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业(yè)的早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来(lái)发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人(rén)工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模(mó)式，提(tí)升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该(gāi)基金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除(chú)了(le)海康(kāng)威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需(xū)求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期(qī)的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年(nián)一(yī)季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一(yī)季度(dù)也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持(chí)地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退(tuì)出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)全要(yào)素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智(zhì)能(néng)等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次(cì)重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多(duō)个行业将极(jí)大受(shòu)益(yì)于这一技(jì)术(shù)的应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于(yú)互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的开端。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局了(le)不(bù)少人工智能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市(shì)场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。

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