4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(miá两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法n)协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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