近日，国内上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金陆续公布了一(yī)季报。在一季度(dù)商品市场整体下跌的(de)背景下(xià)，4只公募(mù)商品期货基(jī)金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货(huò)ETF利(lì)润为正。值得注意(yì)的(de)是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收(shōu)益和(hé)利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元，利润(rùn)黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货(huò)基金在一季(jì)报中均提及(jí)，本期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期(qī)利息收(shōu)入(rù)、投(tóu)资收益、其(qí)他(tā)收入（不(bù)含公允价(jià)值变动收益）扣除相(xiāng)关(guān)费(fèi)用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本(běn)期利润为本期已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实(shí)现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映(yìng)出投资者(zhě)的偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其他(tā)3只商品期货(huò)基金均(jūn)受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万(wàn)份至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华夏(xià)基(jī)金认为，主要(yào黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑)原因有以(yǐ)下(xià)几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭(bì)消息在资本(běn)市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大(dà)宗商品价格(gé)下跌，引(yǐn)领国内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价(jià)格(gé)下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大(dà)豆(dòu)丰产黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑上市，近几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下(xià)行(xíng)，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加(jiā)之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于报(bào)告期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白(bái)银在(zài)初期(qī)两个月处于振荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份(fèn)又很快反弹至年(nián)初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更为强(qiáng)势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受制于白(bái)银工业属性及美联储加(jiā)息预期升温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后期则(zé)主要(yào)是(shì)欧美(měi)银行业出(chū)现流动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪高涨，也大(dà)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了市场(chǎng)对于美(měi)联储(chǔ)的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金(jīn)属行(xíng)情，同(tóng)时也需关注(zhù)突发地缘政治(zhì)、金融(róng)体系(xì)的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债(zhài)务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连续加(jiā)息(xī)两次各25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美(měi)联储(chǔ)今年(nián)或还有一(yī)次加息。随着美(měi)国(guó)加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵(guì)金属配置价值进(jìn)一步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到白银(yín)的(de)高弹性及金银比价的相(xiāng)对(duì)高(gāo)位，建议择(zé)机积极配置。

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