金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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