在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(yùn)作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确(què)认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净(jxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的ìng)率情况也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份到xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的期的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与基(jī)金的(de)发(fā)行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三(sān)月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市(shì)场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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