随(suí)着一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的(de)基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金增(zēng)持(chí)前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益部(b衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗ù)分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的(de)判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗fāng)面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的(de)部(bù)分细分领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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