二(èr)、4月(yuè)金股成(chéng)绩回(huí)顾，小商(shāng)品城(chéng)67%涨幅(fú)登顶

　　回(huí)看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电(diàn)子贡献(xiàn)其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总体来看(kàn)，34家券商中仅(jǐn)11家券商金股策略盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成(chéng)绩均不如(rú)近几(jǐ)期，主要与大盘(pán)行情的撕裂有关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎(yì)体(tǐ)现在热门金股(gǔ)上则(zé)表现为(wèi)“全军覆没(méi)”，8只(zhǐ)同时(shí)获得(dé)4家机构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正，腾讯控(kòng)股(gǔ)、泸州老窖则出现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅(fú)超过60%，为4月(yuè)涨幅(fú)最高(gāo)的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保守看法

　　各大券商(shāng)对五月份的投(tóu)资方向做了预判，综(zōng)合多家观点，券商们(men)对五月的大盘(pán)的看法比较保守，建议多(duō)看少动，推荐较多的行业是(shì)电气(qì)设备、消费、医(yī)药(yào)、军工，对地(dì)产股的走势(shì)机构(gòu)有分歧，区域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期权(quán)则因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述(shù)了(le)美(měi)国股票投(tóu)资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股票市场的(de)相对弱势(shì)。这有悖(bèi)于现代投资理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们也发现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指数在5月出现上涨，其他年(nián)份(fèn)均现下(xià)跌。如果(guǒ)统计5、6两个(gè)月(yuè)的市场(chǎng)表现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微(wēi)刺激(包(bāo)括(kuò)重大(dà)项目(mù)的陆续(xù)推出(chū)和开工)不会停(tíng)止;同(tóng)时，管理层(céng)对信用(yòng)风险及资产(chǎn)价格(gé)风险的容忍度正在降(jiàng)低，但在投(tóu)资缺口重(zhòng)回(huí)下行通(tōng)道、通胀(zhàng)继续低位徘(pái)徊的经济周期格局(jú)下，只托(tuō)不举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺(cì)激(jī)”难以(yǐ)扭转市场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万策(cè)略认(rèn)为(wèi)市(shì)场依然维持震荡(dàng)格局，长期(qī)看二级(jí)市场估值体系国(guó)际化是趋势，优质成长有望(wàng)迎来深蹲起跳的机会(huì)，可(kě)以做一把反弹，国企改革红利释放非常值(zhí)得期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判断在去杠(gāng)杆的背景下(xià)，要么减少负(fù)债，要么增加资本，减负(fù)债(zhài)会带来经济(jì)收缩压(yā)力(lì)，增资本会带来股(gǔ)票供给压力，市场(chǎng)尚(shàng)未走出这种被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示(shì)经济(jì)下行压力暂时有所缓(huǎn)和(hé)，但(dàn)尚无法期(qī)望经济会出现持续(xù)或者大幅改善(shàn);资(zī)金利率的回落是衰退性的，不意(yì)味(wèi)着流动(dòng)性出(chū)现主动(dòng)式改善;风(fēng)险偏好(hǎo)受刚性兑付打破(pò)预(yù)期影响仍难以出现改善(shàn);IPO开闸预期增加股票供给(gěi)担忧。总体(tǐ)上仍维持二季度(dù)投资策(cè)略观(guān)点，谨慎为(wèi)上，保持(chí)低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如(rú)医药(yào)、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线白马(mǎ)等(děng)业(yè)绩(jì)增(zēng)长确(què)定(dìng)性高、估(gū)值(zhí)不(bù)高(gāo)，可以有相对(duì)收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料等白(bái)马股)

　　海通策(cè)略展望5月市场环境，一些积极(jí)因(yīn)素(sù)正(zhèng)出(chū)现，将(jiāng)给市场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思维仍在，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微(wēi)观面，部分龙头成长股业绩仍(réng)靓(jìng)丽(lì)。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性(xìng)亮点望提振市(shì)场情绪。从管理层(céng)的政策取向(xiàng)来看，短期打(dǎ)破概(gài)率偏低，震(zhèn)荡市特征没变。短期市场下(xià)跌后(hòu)5月(yuè)有些积极因素出现(xiàn)，建(jiàn)议备战(zhàn)回(huí)调后的反弹。

　　中信(xìn)策略(lüè)分析称，首先，A股盈利增(zēng宁波慈溪的邮编是多少)速(sù)下行确立，并(bìng)将继续;其次，前期小批多次的微刺激下，市(shì)场对(duì)短期(qī)经济预期(qī)偏乐观(guān)，而实(shí)际(jì)政策效果难以对冲来自房地产(chǎn)等领域带来的经济下行(xíng)动能(néng)，基本面(miàn)预期很有可能下(xià)修;再(zài)次(cì)，改革和结构调整依(yī)然是(shì)政策主要目标，政府不托底，政策(cè)不全面放松的情况(kuàng)下，房地(dì)产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有(yǒu)不利影响。监管部(bù)门的维稳措施亦难以(yǐ)改(gǎi)变基本面弱平衡向下打破(pò)的趋势，5月(yuè)份(fèn)市场仍将继(jì)续维持弱势下跌(diē)格局。

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