4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差(chà)延续(xù)正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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