财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺季特征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来(lái)是啤酒企业的(de)“兵家(jiā)必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度(dù)上(shàng)助力啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季(jì)更(gèng)是值得投(tóu)资者(zhě)期待。

　　从一季度业(yè)绩来看(kàn)，燕京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速“一骑绝(jué)尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增速也分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收(shōu)突(tū)破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的(de)外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外(wài)资两大阵营的分化明显。

　　去年消费(fèi)整(zhěng)体偏(piān)低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布(bù)的研报(bào)指出(chū)，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年(nián)伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场(chǎng)景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润相(xiāng)比(bǐ)去年同期明显提速(sù)。国(guó)盛(shèng)证券符(fú)蓉预计2023年将是啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱势区域持续(xù)扭亏、释放利润的一(yī)年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低(dī)点迄(qì)今股价累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前(qián)者目前总(zǒng)市值超(chāo)1600亿港元，后(hòu)者总市(shì)值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计(jì)最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，自(zì)2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒股价(jià)跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代(dài)中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰(lán)州(zhōu)的黄河、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川的(de)蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的漓(lí)泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市(shì)场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证(zhèng)券(quàn)孙(sūn)山(shā如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉n)山4月(yuè)24日发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头(tóu)格局。

　　孙(sūn)山山指出，我国(guó)啤如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉酒行业(yè)CR1市占率属于中等水平，市场集(jí)中度仍有提升空间，待(dài)CR1市占率提升后头部(bù)企业将有望进一步(bù)提升盈利水(shuǐ)平。分析人士指出(chū)，如果“大鱼(yú)吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段(duàn)时间的此消彼长，持续多(duō)年的(de)“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超(chāo)多(duō)强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这几年，外资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓势明显(xiǎn)，百威(wēi)英博销(xiāo)量下滑，一手扶持(chí)的嫡系(xì)珠(zhū)江啤酒2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在中国(guó)多个地区(qū)的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷提价 占据高(gāo)端如同(tóng)坐拥印(yìn)钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年啤酒行(xíng)业(yè)的业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒(jiǔ)市场主要由(yóu)外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大的华润雪花(huā)啤酒为例，早年畅销大(dà)江(jiāng)南北的大绿棒子，现在已(yǐ)经很(hěn)难见到了，各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)处于(yú)产业链中游，对上(shàng)游(yóu)成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本(běn)主要材料；下游(yóu)终(zhōng)端议价能力(lì)较强，进(jìn)入存量竞争时(shí)代后，企(如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉qǐ)业为向(xiàng)高端化转(zhuǎn)型已多(duō)次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮(yǐn)消费场景恢复将(jiāng)加速(sù)各啤酒龙(lóng)头产品结(jié)构优化、加速高(gāo)端化(huà)进程(chéng)，2023年(nián)吨价(jià)提(tí)升幅度或不(bù)弱(ruò)于成本(běn)催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近(jìn)几年时有发生。啤(pí)酒提价涨幅、频(pín)次、企(qǐ)业参与数量(liàng)高增，提价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的(de)产品价格稳(wěn)定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体进(jìn)入(rù)了6-8元价(jià)格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐(qí)发力 高端化(huà)势能锐不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指出，在百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率(lǜ)先推(tuī)出(chū)“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰(fēng)富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发(fā)布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端(duān)齐发(fā)力(lì)，高端(duān)化(huà)势(shì)能锐不可当(dāng)。产品端(duān)方面，公司在坚持(chí)纯(chún)生(shēng)系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基(jī)础上，进(jìn)一步提升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端产品(pǐn)放量，带动整(zhěng)体产品结(jié)构持续升级。随着23年现(xiàn)饮场(chǎng)景全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预计公司(sī)全(quán)年(nián)业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎(hǔ)添翼 但目前主(zhǔ)要销量(liàng)来自中低端(duān)产品

　　2019年(nián)，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割(gē)。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗下(xià)拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而收购(gòu)方华润(rùn)啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及(jí)超高(gāo)端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元(yuán)以下）产品收(shōu)入占比达47%，表(biǎo)明目前(qián)市场更(gèng)加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产(chǎn)品认知度或(huò)接(jiē)受度(dù)相对偏低(dī)。公司提价(jià)空间较大，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二(èr)次(cì)创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近几年(nián)风光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆(bào)发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净利同比增长(zhǎng)近74倍(bèi)。

　　分析(xī)人(rén)士(shì)认为(wèi)，燕(yàn)京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品(pǐn)燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆(guǎn)这种新零售业态的落地生根。中邮(yóu)证券分(fēn)析师蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点(diǎn)评称(chēng)，改革红(hóng)利释放正处(chù)起(qǐ)步阶段，旺季动销(xiāo)加(jiā)速(sù)、成(chéng)本优化之下，公司(sī)业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分(fēn)析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥(yōng)有(yǒu)巨(jù)大(dà)发展潜力及(jí)空间，且(qiě)目前行业格局未定，企业(yè)拥有弯道超车(chē)机会；基(jī)于(yú)精酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场景布(bù)局多元化企业，将更加(jiā)能够顺(shùn)应(yīng)精酿市场发展趋势(shì)，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并有望成为行业新(xīn)引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉