自(zì)2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报(bào)的披(pī)露，将明星基金经(jīng)理们近期(qī)投资动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基本(běn)看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍(réng)保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己(jǐ)的投资风(fēng)格(gé)和思(sī)路。

　　不少人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会(huì)。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的(de)篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智能）很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术革命，但直言客观上当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最(zuì)受基民关(guān)注的基金经(jīng)理，他是国(guó)内首(shǒu)位千(qiān)亿级主动权益基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基(jī)金在今(jīn)年(nián)一季度仓位基(jī)本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，多(duō)只基金一季度末仓(cāng)位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤管理(lǐ)的(de)四只基金中规模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年末的股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方达优(yōu)质精选、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)在一季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的(de)4只基(jī)金基本维持和去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基(jī)本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大(dà)的是易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配(pèi)置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置(zhì)，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心理状态，不需(xū)要大(dà)量的行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚(jiān)持投资(zī)原(yuán)则，等到机会(huì)时全力(lì)出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅台再次成为该(gāi)基金(jīn)的(de)第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末(mò)，该基(jī)金前三大(dà)重仓股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季(jì)报(bào)中写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优质(zhì)精选的头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股。去年(nián)底这四只基金的(de)头号重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了(le)减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个(gè)股已经推出了(le)前十大重仓股之列(liè)。而美(měi)团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权(quán)益基(jī)金管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他(tā)所(suǒ)管理规(guī)模基本和去年底持平(píng)，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金合(hé)计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的(de)规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次(cì)在季(jì)报(bào)中都会清晰写道自己的投资思(sī)路(lù)，这一次也(yě)不例(lì)外，值得投资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸(xī)引人的一(yī)点是，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)用很长一段时(shí)间(jiān)来充分(fēn)观(guān)察公(gōng)司的(de)发展，等(děng)到它们用事实证明自己的成功(gōng)和(hé)巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说(shuō)，积(jī)累体现在对基本面(miàn)分析方法(fǎ)的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这(zhè)些(xiē)都(dōu)使投资者(zhě)未(wèi)来更可(kě)能做出对具体(tǐ)投资标的内(nèi)在(zài)价(jià)值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积(jī)累的重要性可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选择(zé)一(yī)条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业升(shēng)级(jí)的(de)经验，持(chí)续做深入的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面(miàn)而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是(shì)好股票的唯(wéi)一(yī)情(qíng)形就是(shì)估值过高，在其他情(qíng)形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报(bào)告并(bìng)对财务数(shù)据进行系(xì)统整理和(hé)分析，是理解(jiě)企业基本面的核(hé)心手段之一(yī)。在定(dìng)期报(bào)告中，企(qǐ)业(yè)的所有经营(yíng)活动(dòng)都(dōu)会反映(yìng)在财(cái)务数据中，定量(liàng)的(de)数(shù)据(jù)可(kě)以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中(zhōng)对企业形(xíng)成的(de)定性感知。如果能对一家公司过去(qù)和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的(de)未(wèi)来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过(guò)短期的(de)经营(yíng)业绩和股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度(dù)的(de)冷暖(nuǎn)，但它们(men)成(chéng)功的模式往(wǎng)往没有变化，通过(guò)深入的研究并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的(de)广发双擎(qíng)升级(jí)为例，一季(jì)度末该(gāi)基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑(huá)，但基本是高仓(cāng)位应(yīng)对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一季度末(mò)前五(wǔ)大(dà)重仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科技技(jì)术(shù)演绎(yì)预测(cè)中的相关行业，例(lì)如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的(de)高(gāo)端制造业资产经历了(le)下跌(diē)。在海外(wài)金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期(qī)、国(guó)际(jì)关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制(zhì)造(zào)业相对表现(xiàn)不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前(qián)十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面(miàn)和估(gū)值的匹配度(dù)。对本(běn)基金(jīn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一(yī)季度(dù)的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资(zī)金(jīn)方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都(dōu)会可预见(jiàn)地(dì)加大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言，在新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹配的(de)压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也(yě)就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合，如(rú)何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经济基(jī)金中回顾一季度市场行情时(shí)表示，一季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投(tóu)资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担(dān)心这(zhè)是(shì)否只是当下(xià)复杂环境下各(gè)种危(wēi)机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一(yī)步增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调整决(jué)策时愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经济基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自(zì)动内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓(cāng)行为(wèi)，则(zé)进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表(biǎo)现突出，而(ér)新(xīn)能源、金融(róng)地(dì)产等行业(yè)则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作(zuò)时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度操(cāo)作不(bù)多，主要包括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于短期基(jī)本(běn)面一般(bān)或(huò)者(zhě)机构调(diào)仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前(qián)连续3个季度位(wèi)列前(qián)五大重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年一季(jì)度退出该基(jī)金前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一一只仍保留(liú)在前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一(yī)个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台(tái)，环比减持(chí)幅度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度的(de)第二大重仓(cāng)股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技(jì)、氟化工龙头中的(de)巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出(chū)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的(de)研(yán)究(jiū)，方向上非常认同其很可(kě)能是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会(huì)的(de)生产(chǎn)效率，但(dàn)客观上我们(men)当下的研究认知(zhī)还不具(jù)备对(duì)相关(guān)标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入预(yù)期收益率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念(niàn)，因(yīn)此会(huì)选择暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率更高的(de)投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自己最(zuì)新的投资(zī)感悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资(zī)上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了(le)更多实质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国(guó)内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经(jīng)济(jì)带入正循环(huán)。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎(yíng)来投资人久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能(néng)源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基(jī)金(jīn)前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国(guó)天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示(shì)，金(jīn)域医学是一家以第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核(hé)心的(de)高科(kē)技(jì)服(fú)务企业，通过不(bù)断积累的(de)“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务(wù)、大样本(běn)和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓科技(jì)也在一季度新进富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生命(mìng)科学(xué)业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.052023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回(huí)顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在(zài)3月份有了明(míng)显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制(zhì)的迹象确认。投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发(fā)挥(huī)作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市(shì)场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将找到(dào)解(jiě)决的(de)出(chū)路。投资者当(dāng)前选择承受市(shì)场(chǎng)波动对应的(de)预期(qī)回报水平的是相当合(hé)适的。未来(lái)我们依然会致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调(diào)，我们并不(bù)具备(bèi)精确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司(sī)，等待公(gōng)司(sī)自身创造价值(zhí)的(de)实现和(hé)市场情绪在未来某个时点的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更大的概(gài)率(lǜ)能在未来(lái)为投(tóu)资(zī)者创造(zào)价值(zhí)。分(fēn)享企业(yè)自身增长带来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为(wèi)业内知名的(de)主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦春(chūn)一季度(dù)如(rú)何调仓换股，他又(yòu)是如何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最(zuì)新披(pī)露(lù)的(de)2023年(nián)一(yī)季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基金(jīn)季报写道，一(yī)季度组合仓位(wèi)和(hé)行(xíng)业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍(réng)然(rán)坚持自下而上精选(xuǎn)个股而(ér)非择时的投(tóu)资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份(fèn)退(tuì)出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一季(jì)度(dù)，我(wǒ)国经济(jì)温和复(fù)苏(sū)。海外通胀预期变化(huà)对国内资本市场造(zào)成(chéng)较大扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率(lǜ)持续更长时(shí)间(jiān)。气球事件导致中美(měi)关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将(jiāng)是今(jīn)年(nián)主要宏观(guān)背(bèi)景。经济(jì)运行正常化需要(yào)一个过程，特别(bié)是居(jū)民(mín)和中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心(xīn)回升、超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度(dù)A股盈(yíng)利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本身(shēn)会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更(gèng)多是流动性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救(jiù)助可以避(bì)免风险蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我们(men)认为(wèi)出现金融危机的(de)风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融(róng)风险并存，处(chù)理(lǐ)难度(dù)较(jiào)大(dà)，这(zhè)也意(yì)味(wèi)着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路(lù)上。除了(le)继续关注整个经济体(tǐ)发(fā)展(zhǎn)状(zhuàng)况之外，我们(men)可(kě)以将(jiāng)目光更多放在微观(guān)企业层面(miàn)。可以看(kàn)到很多公(gōng)司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经(jīng)营效(xiào)率提升，逆境中(zhōng)变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可(kě)以让(ràng)内心更加平静。我们对(duì)全年股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天