财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yu网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言ē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由(yóu)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借(jiè)款资金做网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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