分析人(rén)士(shì)称(chēng)，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后(hòu)，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施(shī)，从风险管理、人(rén)员及系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要(yà网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思o)货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管理人(rén)提(tí)出(chū)了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明(míng)度(dù)，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货(huò)币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者(zhě)人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本市场和(hé)金融(róng)体系产生重大不利影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)会(huì)被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认(rèn)定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)特征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货(huò)币持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合(hé)规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者(zhě)的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集中、对金(jīn)融(róng)安全(quán)产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益(yì)产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资(zī)管产(chǎn)品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)附加监管要(yào)求，指出基金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和(hé)投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目扩张基(jī)金(jīn)规(guī)模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管理(lǐ)人(rén)员(yuán)、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得直接(jiē)或者间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投(tóu)资(zī)运作(zuò)指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基(jī)金(jīn)资产净值网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思的5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工(gōng)具占基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(de)比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均剩(shèng)余期(qī)限不(bù)得超过90天；投资(zī)组合的(de)杠杆比(bǐ)例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单(dān)一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额超过基金(jīn)总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核(hé)机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场(chǎng)基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提(tí)升(shēng)，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的(de)流动性风险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制(zhì)定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监会(huì)对风险应对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评(píng)估。

　　重要(yào)货币(bì)市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促(cù)基金管理人及相关(guān)市场主体依据风(fēng)险应对(duì)预案等对重(zhòng)要货(huò)币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定(dìng)》的实(shí)施对于投(tóu)资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导(dǎo)致(zhì)一些(xiē)货币基金规模(mó)较小的(de)产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者。相对于其他资(zī)管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者(zhě)数量庞(páng)大，风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)的(de)特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)资产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货(huò)币基金(jīn)名录(lù)内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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