随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的(de)权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持前(qián)三则是(shì)交银(yín)定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对(duì)收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投(t华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗óu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于(yú)产业(yè)周期(qī)见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据(jù)真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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