编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了(l唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗e)调整，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(li唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ú)的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗wèi)经济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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