今年以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基(jī)金经理表示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬(yìng)的(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子de)紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升(shēng)自(zì)身运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机(jī)会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景(jǐng)下3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业(yè)和板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下(xià)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳(jiā)，3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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