今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在(zài)经历(lì)了过去(qù)2年的(de)合规整治(zhì)及(jí)业(yè)务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济(jì)的(de)环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速(家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕sù)扩(kuò)张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的(de)戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复(fù)有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增效优的(de)行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性超预期的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿提升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化等。

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