昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产trong>昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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