5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策(cè)不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活(huó)期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实(shí)体综合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前(qián)公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上王菲是什么星座，王菲是什么星座的人限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调(diào)也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(d王菲是什么星座，王菲是什么星座的人é)信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是针对银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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