今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(ji无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思ě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回(huí)报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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