本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌(diē)的(de)风(fēng)险输入。作为同股同权(quán)的两地上市(shì)指数(shù)，恒生(shēn20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗g)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排(pái)行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现(xiàn)为全(quán)球垫(diàn)底，分别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联(lián)储加息(xī)在即，市(shì)场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从高配下(xià)调为中20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在(zài)必(bì)行。英为(wèi)财情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受(shòu)追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际(jì)存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银(yín)行业(yè)危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市(shì)净率(lǜ)中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回(huí)归市(shì)场(chǎng)均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇(huì)局(jú)日前表示：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其(qí)成(chéng)为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌(diē)幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别(bié)为18次(cì)和(hé)17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年(nián)至去年(nián20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗)的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵(líng)光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股为主题的(de)红五月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周(zhōu)三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附(fù)近的(de)半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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