“一带一路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口的份一个男的长期不碰他老婆是什么原因额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的(de)中国(guó)的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽(qì)车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格(gé)均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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