“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期(qī)的(de)美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力(lì)市(shì)场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期(qī)，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事(shì)件，还(hái)需要关(guān)注后续(xù)公布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成员国(guó)之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能(néng)止住油(yóu)价的(de)下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示(shì)，在俄(é)乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资(zī)格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北(běi)约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数(shù)据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得到证(zhèng)实(shí)，市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系(xì)国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割(gē)品的(de)话(huà)，性质就不(bù)同(tóng)了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经(jīn热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭g)全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不(bù)高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目(mù)前云南产区(qū)大(dà)面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐步增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于(yú)季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出货压(yā)力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国(guó)内(nèi)实(shí)际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战(zhàn)等(děng)负(fù)面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求(qiú)端(duān)。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资(zī)金再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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